Principal objetivo económico del Banco de México (BANXICO)
El mantener una inflación baja y estable en nuestro país, para lograrlo, BANXICO como banco central, tiene diversas herramientas de política económica, una de ellas es el fijar el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día (Tasa Objetivo) que sirva como referencia al sistema financiero sobre el costo del dinero para que las instituciones ajusten sus tasas.
¿En qué consistió el anuncio de política monetaria de BANXICO del 18 diciembre de 2025?
“…Así, la Junta de Gobierno, con la presencia de todos sus miembros, decidió por mayoría reducir en 25 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 7.00%.”
Cabe subrayar que la decisión se tomó por mayoría, siendo Jonathan Heath el disidente.
¿Cuál es el balance de riesgo que establece Banxico para este anuncio?
“Se considera que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico si bien se mantiene sesgado al alza, este es menos pronunciado que el enfrentado entre 2021 y 2024. Los cambios de política económica por parte de la nueva administración estadounidense han añadido incertidumbre a las previsiones. Sus efectos podrían implicar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance”.
¿Qué señalo la Guía Prospectiva?
En sus comunicados de política monetaria, BANXICO incluye una “guía prospectiva” (el equivalente al Forward Guidance de la FED), que consiste en establecer expectativas sobre las decisiones hacia el futuro de la política monetaria, lo que permite al mercado comparar las frases de los diversos comunicados y con ello establecer estrategias para la toma de decisiones financieras.
“Hacia delante, la Junta de Gobierno valorará el momento de realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia. Tomará en cuenta los efectos de todos los determinantes de la inflación”.
¿Cuáles son los nuevos pronósticos para la inflación general y la subyacente?
CONCLUSIONES:
- Conforme a las expectativas de los especialistas, Banxico redujo su tasa en 25 puntos base
- Banxico consideró disminuir su tasa de referencia tomando en cuenta: el tipo de cambio, la debilidad de la actividad económica y las políticas comerciales que pudiera aplicar EEUU.
- BANXICO ha disminuido su tasa objetivo en 425 puntos desde marzo de 2024 (ver anexo).
- Si bien señala que el balance de riesgos continúa sesgado al alza, también toma en consideración que los ajustes fiscales tendrán un efecto “transitorio”, no obstante, reconocen que la evaluación integral de su impacto, requerirá incorporar información adicional conforme se encuentre disponible.
- Los pronósticos de inflación general y subyacente subieron en el 4T 2025 y 1T y 2T 2026, lo que se observa contradictorio, ya que incrementa los pronósticos de inflación de los próximos 3 trimestres y no modifica su estimación de que la inflación regresará al 3% en el 3T 2026.
- Los incrementos en los pronósticos de la Subyacente son preocupantes, ya que es la que marca la tendencia de la inflación a mediano y largo plazo y su estimación también es al alza
- Con los cambios realizados por la FED y por Banxico, el spread es de 325 puntos base (pb), ya que el rango de la Tasa Objetivo de la FED es 3.50 – 3.75%. (7.00% – 3.75% = 3.25%)
- De acuerdo al cálculo de la tasa ex – ante (7.00% – 3.84%* = 3.16%), se observa que se ubica por abajo del límite superior del rango de neutralidad**, por lo que la política monetaria de Banxico ha cambiado a acomodaticia o Dovish.
- De la lectura de la guía prospectiva se interpreta una pausa en el ciclo de recortes, por lo menos durante el 1T 2026, sin embargo, en la última encuesta sobre expectativas económicas de Banxico, los especialistas estimaron que en 2026 la tasa objetivo termina en 6.50% y se mantiene hasta 2027.
- Banxico se ha desligado de la FED en cuanto a los movimientos de su tasa objetivo, ya que se adelantó en el ciclo de recortes en marzo 2024, cuando la FED inició hasta septiembre de ese mismo año.
*inflación estimada para próximos 12 meses
** La tasa de interés real neutral es la que no estimula ni frena la economía, este rango lo estima entre 1.8% a 3.6% con un punto medio actual de 2.7%
